经济

金融创新是新世纪中国金融业发展的动力之源，是开放趋势下中国银行业竞争力提升的主要途径。但是，在金融创新与金融监管的动态博弈过程中，由于现实存在的监管滞后等问题，严重地制约了商业银行金融创新的发展。
以美国为代表的住房领域的次贷的发生，所露的恰是金融创新与金融监管的深层，它告诉我们金融创新与金融监管二者之间是一对天生的孪生兄弟，没有金融监管制约的金融创新势必会带来灾难和不幸。金融创新须臾也离不开金融监管，否则金融创新就会导致金融风险。这从理论和实践看，都需要我们对金融创新与金融监管的关系作出分析。
第一，金融创新与金融监管不是彼此割裂的，而是相互衔接的，是一个统一体，是在国内宏观经济、财政与金融这样一个整体状况下进行的，因此不可以作绝对化的理解
第二，金融创新与金融监管必须保持协调
总之，美国次贷的发生带给我们的启示是深刻的。改革开放30年来，虽然我国金融创新与金融监管都取得了巨大的成绩，但我们仍需要对金融创新与金融监管中存在的一些深层次问题有所认识和挖掘，我们应当逐步建立一套有效的金融监管体制，协调好金融创新与金融监管的关系，未雨绸缪，居安思危。

美国次贷的发生，对全球经济金融的影响无庸置疑。究其发生的原因，与金融创新畸形扩张同时又缺乏有效金融监管密不可分。

金融创新缺乏监管酿成

金融创新的本来目的是为了提高金融运营的效率，而金融运营效率的提高借助于金融深化来实现。金融深化的实质就是利用金融创新来增强金融体系配置的能力和效率。即通过利用银行体系适度的货币乘数效应和金融市场杠杆效应，达到推动实体经济有效增长、加快社会财富积累的动态过程。这个过程中除去金融制度和组织创新以外，微观层面的金融工具创新其实是通过节约资本的使用以赚取更多的利润，并实现风险的对冲、管理、缓释和转移，这个过程必然涉及金融杠杆的使用、涉及结构产品的使用，涉及不同金融市场之间的联系和风险的相互转移。但是当其中的杠杆率被随意地、过快地放大，风险在不同市场之间的转移得不到有效管理和监管的时候，就有可能导致金融泛滥。

美国次贷就是一个因金融创新缺乏适当的风险管理和风险监管，从而演变为金融风险的一个典型事例。而其金融监管的严重滞后突出表现在两方面：

其一，监管人手不足。在欧美成熟金融市场，大多以部门的宏观监管、行业协会的自律监管和交易所的一线监管共同构成监管体系。但作为其龙头和核心的监管部门，实际中往往是爆发之后的“救火队”。原因在于创新品种越来越多，牵涉范围和环节与经济和社会的关联度越来越深，监管成本越来越大，国际金融监管的合作压力也越来越高而难以为之。面对衍生品在资产证券化链条上的代理机构呈几何级增长、或绕开场内监管、场易日趋泛滥的局面，监管的确可以说是束手无策，轻松违规而不受惩罚的现象普遍存在。

其二，监管手段落后。金融创新迅猛发展，大量金融衍生品特别是银行之间进行的OTC金融衍生品交易不断增加，使金融会计报表的真实性和各项的准确性大打折扣，从而也使得对风险的识别、划分、评估日趋复杂，金融监管面临着虚假信息和不实财务的严重挑战。

金融创新不能因噎废食

在金融全球化背景下，为了防止金融风险和金融，金融监管在制定金融机构稳定性指标和有关措施时，应时时掌握创新动态，充分考虑未来金融机构资产的可能变化，未来金融市场的可能变化，制定具有前瞻性的金融监管制度，制定适应金融业发展和变化趋势的政策措施。同时，要建立金融监管的预警系统，加强对金融体系安全性的监测，保证金融体系的稳健运行。鉴于这些，我们尤其应当关注以下几方面：

其一，金融创新不可废、金融监管应进步。这次全球金融风的发生并不能全面抹美国以证券市场为主的金融体系的积极作用。相信经过此次，会促进美国对金融和监管制度体系的改革完善，使金融体系得到健康稳定。我们当然也不能因噎废食，而应在借鉴美国经验教训的基础上规范我国的金融创新并完善我国的金融监管制度。

其二，全面认识金融创新、规避金融风险。面对去年以来美国次贷爆发后国内外经济金融形势的变化，我们必须深刻认识金融创新的双重作用，强化金融监管的力度，在进一步发挥金融创新对金融发展的促进作用的同时，规避金融创新对金融安全的冲击。